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Tags: 價(jià)格小幅反彈 鋼鐵板塊存估值修復(fù)空間  

昨日(12月10日)，行業(yè)板塊多數(shù)下跌，鋼鐵板塊跌幅靠后，鋼鐵行業(yè)指數(shù)下跌0.70%，板塊內(nèi)多只個(gè)股跌幅在1%以內(nèi)，新鋼股份下跌0.20%，寶鋼股份下跌0.29%，鞍鋼股份下跌0.73%。
　　對于鋼鐵板塊，分析人士表示，自2016年開始供給側(cè)改革以來，鋼鐵行業(yè)最顯著特點(diǎn)是業(yè)績大幅提升。2018年二季度板塊指數(shù)表現(xiàn)與行業(yè)基本面開始出現(xiàn)背離，截止到目前，無論是絕對估值和相對估值，板塊整體處在歷史低位，存在較大修復(fù)空間。
　　鋼價(jià)小幅反彈
　　上周，國內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)上漲2.31%，是近六周以來的首次上漲。同時(shí)，上周全國高爐產(chǎn)能利用率下降1.06個(gè)百分點(diǎn)，自11月中旬以來已累計(jì)下降了3個(gè)百分點(diǎn)(去年同期下降了約9個(gè)百分點(diǎn));上周社會鋼材庫存下降了2.95%，自10月初以來連續(xù)8周下降，累計(jì)下降了25%。國泰君安證券表示，上周鋼價(jià)小幅反彈，但鋼價(jià)可能難以持續(xù)性上漲。
　　對于鋼價(jià)近期出現(xiàn)調(diào)整的原因，國泰君安證券表示，第一，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，鋼鐵下游需求逐步進(jìn)入淡季，需求季節(jié)性邊際回落，數(shù)據(jù)上，近期鋼貿(mào)商成交量逐步走弱印證下游需求小幅回落;第二，隨著市場對采暖季限產(chǎn)預(yù)期的回落以及對明年經(jīng)濟(jì)預(yù)期較悲觀，鋼貿(mào)商和終端對明年需求較為謹(jǐn)慎，導(dǎo)致補(bǔ)庫及拿貨意愿衰減;第三，10月粗鋼產(chǎn)量達(dá)到8255萬噸，同比增加9.1%，創(chuàng)出表內(nèi)數(shù)據(jù)歷史新高，行業(yè)供給強(qiáng)勁，冬季存在被動累庫存的可能。另外，受汽車等產(chǎn)銷量持續(xù)下行影響，板材價(jià)格偏弱。
　　另一方面，國泰君安證券表示，產(chǎn)業(yè)端集中度提升，價(jià)格中期有底部。在鋼鐵企業(yè)數(shù)量已經(jīng)回到2004年，從最高的10000家已經(jīng)收縮到目前的5000家，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)回到2009年，個(gè)別龍頭企業(yè)有息負(fù)債已經(jīng)降到最低，行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，定價(jià)權(quán)不斷提升，在供給側(cè)改革的大背景下，行業(yè)產(chǎn)能端大規(guī)模擴(kuò)張幾無可能，國泰君安證券判斷明年產(chǎn)能利用率依然維持高位，價(jià)格中期有底部，螺紋鋼價(jià)格中樞大概率維持在3500-3800元/噸。
　　精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股
　　對于鋼鐵板塊后市投資，招商證券表示，等待供需再平衡后，板塊集體分紅的投資機(jī)會。測算2018年主流鋼鐵股股息率普遍在6%-10%，在盈利持續(xù)的背景下具備較大吸引力，重點(diǎn)看好高股息率、低估值的龍頭。
　　平安證券表示，鑒于行業(yè)供給側(cè)改革繼續(xù)推進(jìn)，地產(chǎn)調(diào)控政策存在邊際放松可能且基本面仍較好、估值低位，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。
　　國信證券分析師王念春表示，11月，鋼價(jià)下跌，市場對行業(yè)悲觀預(yù)期發(fā)酵，鋼鐵股大幅下挫，行業(yè)市盈率已跌至低點(diǎn)。截至12月7日，申萬鋼鐵板塊市盈率為6.15倍，為申萬一級行業(yè)指數(shù)中最低，后期若鋼價(jià)能企穩(wěn)回升，低估值、高分紅、盈利穩(wěn)定的鋼鐵股或有超跌反彈的機(jī)會。但目前來看，市場對行業(yè)盈利預(yù)期極為悲觀，且確實(shí)存在盈利下降的趨勢，因此，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)相對推薦抗周期性強(qiáng)的鋼鐵企業(yè)，此外，受螺紋鋼新國標(biāo)正式實(shí)施影響，釩產(chǎn)品需求提升，產(chǎn)品供不應(yīng)求，釩價(jià)高位持續(xù)，推薦釩標(biāo)的。

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